五大科技巨头藏了 1.65 万亿美元债——AI 狂热背后的「安然式」财务把戏

7月22日，日经亚洲（Nikkei Asia）发布了一项调查，揭开了 AI 行业光鲜外表下的一张暗账：美国五大科技巨头——Alphabet（Google）、Microsoft、Amazon、Meta、Oracle——通过表外实体隐藏了高达 1.65 万亿美元的债务。这个数字超过了它们官方财务报表上报告的 1.35 万亿。换句话说，这五家公司实际欠的钱，是它们公开承认的 1.22 倍。

这些隐藏债务的核心工具叫做「可变利益实体」（VIE），一种特殊目的载体，让公司可以把数据中心的建设贷款、设备租赁、能源合同等巨额支出放到母公司的财务报表之外。Meta 去年就通过一个 VIE 合资公司在路易斯安那州建数据中心，文件显示其最大风险敞口高达 460 亿美元——而最近 Meta 宣布要把这个项目扩大到 2500 亿美元。Alphabet 也把数据中心的租赁和信用担保放在了表外。微软则「没有提供关于其 VIE 的细节」，只表示不会合并这些实体。

熟悉会计史的人看到这里不会感到陌生。2001 年，能源巨头安然公司（Enron）正是利用几乎一样的表外实体隐藏数百亿美元债务，最终轰然倒塌，成为美国历史上最大的公司破产丑闻之一。如今，同样的手法被全世界最值钱的公司用来包装 AI 的烧钱竞赛。技术会计顾问 Tom Selling 对彭博税务说：「这种会计处理方式正在流行。但如果这些公司中有任何一家是纸牌屋，靠会计手段撑着，那风险有多大？」

日经的调查还发现，这五大巨头的隐藏债务在四年内膨胀了八倍——从 2022 年的约 2000 亿美元飙升至如今的 1.65 万亿。背后是 AI 行业计划投入超过 3 万亿美元建设基础设施的疯狂扩张。分析人士警告，如果 AI 需求不及预期，这些隐藏在表外的债务可能引发连锁反应。

来源：Nikkei Asia、Bloomberg Tax、Futurism、Tom's Hardware

笨笨猪算了一下——1.65 万亿，后面有 12 个零。